[摘要] 中国人民银行（央行）12日公布的最新数据显示，10月新增人民币贷款5052亿元，较9月的6232亿元少增1180亿元，明显少于各方预期，并创下13个月以来新低。
债券融资超信贷SFSF
值得注意的是，即便央行严管信贷，市场流动性也不会有太大问题。央行昨日公布的社会融资规模数据显示，非信贷的其他融资渠道进一步活跃，融资结构均衡化明显加快。SFSF
数据显示，10月人民币贷款占社会融资规模之比为39.2%，处于历史较低位，且连续两个月低于40%，较前三季度57.3%的比重再度大幅减少；而信托、票据及企业债券在社会融资规模中的占比却达到了40.5%，超过人民币贷款的比重。
数据显示，信托贷款继续维持高速增长态势，10月信托贷款增加1445亿元，同比多增1355亿元；而直接融资继续的比重继续上升，10月企业债券净融资2992亿元，同比多1353亿元，占融资规模的23%。
分析人士指出，企业融资结构继续向债券融资倾斜，债券融资成为替代银行信贷的重要手段。SFSF
“10月融资数据显示出金融机构表外融资持续放量，表内信贷不会明显放松。同时，企业债、城投债仍是托底基建的资金保障。”光大证券宏观分析师钟正生表示。
不过，也有分析人士指出，社会融资规模总额的上升并不意味着实体经济的需求在上升。“直接融资和间接融资的转变并不是实体经济的需求在增加，而是债券发行融到的资金没有办法直接成为原先贷款的返还，发债企业融资是为了替换贷款。”莫尼塔宏观分析师乔永远认为。
货币政策将保持稳健
“社会融资规模的数据，显示流动性比较宽裕，且前期稳增长扩大投资的政策都在发挥效果，结合10月份公布的经济指标，能确认中国经济正在软着陆的轨迹上运行。”中国国际经济交流中心研究员王军昨日如是解读。
截至昨天（12日），已经发布的10月居民消费价格指数（CPI）、固定资产投资、进出口、工业增加值等多个宏观数据，均好于市场预期，经济企稳回升的态势已经基本确立。
结合数据，分析人士普遍认为，在经济已经出现明显复苏态势的情况下，预计央行在货币信贷政策仍将保持适度谨慎。
“考虑到M2增速已经在目标以上，加之未来外汇占款增量会有所回升，预计四季度信贷增长保持平稳，严格按照计划投放。”鄂永健认为。SFSFSFSF
央行副行长易纲8日曾表示，现在的政策是适当的，央行还会坚持实行稳健的货币政策。他还表示，金融危机之后的大规模信贷投放和过度投资现象不太可能重现，还是要发挥市场配置资源的基础性作用。SFSF
“从某种意义上说，10月信贷数据也是这一政策姿态的直接体现。预计在未来两个季度内，逆周期政策尤其是货币政策将以稳定和观察为主。”浙商证券宏观经济分析师郭磊表示。SFSFSF
在早前公布的《第三季度货币政策执行报告》中，央行明确指出下一阶段要把握好经济增长、物价稳定和风险防范三者的平衡，重在保持货币环境的稳定，为市场经济自身的调整和稳定机制发挥作用创造条件，并将保持合理的市场流动性，引导货币信贷及社会融资规模平稳合理增长。SFSF
免责声明：凡注明“来源：房天下”的所有文字图片等资料，版权均属房天下所有，转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议；文中所涉面积，如无特殊说明，均为建筑面积；文中出现的图片仅供参考，以售楼处实际情况为准。
